Tuloskaudesta on tulossa floppi – pelastaako Nokia tuloskauden?

Tuloskauden alku on ollut pettymys

Seurannassamme olevista pörssiyrityksistä tuloksensa ovat julkistaneet 29 pörssiyritystä, joka vastaa noin 25 %:ia kaikista seurannassamme olevista pörssiyrityksistä. Toinen kvartaali on sujunut seuraavasti:

• Yhteenlaskettu liikevaihto on ollut ennusteiden mukainen
• Yhteenlaskettu vertailukelpoinen liiketulos on ollut 1 %:n ennusteita heikompi

Arvioimme pörssiyritysten suoritusta kokonaisuutena, jolloin huomioimme mm. muutokset tilauksissa ja näkymissä. Yhtiöiden kokonaissuoritus on ollut seuraava:

• 13 yrityksen suoritus negatiivinen
• 7 yrityksen suoritus neutraali
• 9 suoritus positiivinen.

Verrattuna vuoden ensimmäisen kvartaalin tuloskauteen suoritumiset ovat olleet selvästi heikompia.

Topit ja flopit

Parhaiten ovat suoriutuneet DNA, Elisa, Finnair, SSAB, Telia ja Alma Media. Pahimmat pettymykset ovat olleet Caverion, Fortum, Metso, Orion ja SRV Group. Lue tuloskommentit klikkaamalla yhtiön nimeä. Katso ennusteet ja toteutuneet luvut tulosseurantataulukosta.

Käänneyhtiö Finnairin tulos oli iloinen yllätys. Liikevaihto oli 633,4 M€ (analyytikoiden konsensusennuste 616 M€) ja vertailukelpoinen liiketulos 37,5 M€ (ennuste 20,2 M€). Kaikki Finnairin liiketoimintaa kuvaavat tunnusluvut kehittyivät myönteisesti. Johdon mukaan Finnairin kasvu on hyvässä nosteessa. Myynti kasvoi erityisesti keskeisten Aasian ja Euroopan lentojen vahvan kysynnän ansiosta. Johdon mukaan ilahduttavaa oli myös se, että matkustajakohtainen lisämyynti jatkoi kasvuaan ja rahdin odotettu nousukäänne toteutui. Yhtiö nosti ohjausta. Koko vuoden vertailukelpoinen liiketulos suunnilleen kaksinkertaistuu edellisvuotisesta.

Caverionin tilanne vaikuttaa edelleen hankalalta, eikä yhtiö tunnu pääsevän riskiprojekteista aiheutuneista ongelmista eroon millään. Metson heikko tulos oli johdon mukaan tilausten ajoituskysymys. Yhtiö nosti näkymiä, joten tilanne näyttää paremmalta kuin markkinareaktiosta voi päätellä.

Orionin osake on lasketellut lähes 20 %:ia tulosjulkistuksen jälkeen. Tulos jäi mm. etappimaksujen puuttumisen vuoksi 12 milj. euroa analyytikoiden ennusteista. Markkinat odottivat vieläkin enemmän, sillä osake on ollut voimakkaassa nousukiidossa vuoden alusta lähtien.

Myös Huhtamäkeä lyötiin lujaa tuloksen jälkeen. Liiketulos jäi 7,3 milj. euroa ennusteesta. Tämä syntyi lähes kokonaan Intian verovaikutuksen aikaansaamasta tilapäisestä kysynnän laskusta Flexible Packaging -segmentissä. Muut segmentit kehittyivät odotusten mukaisesti ja Arizonaan valmistuva tehdasinvestointi nostaa jatkossa Pohjois-Amerikan liikevaihtoa ja tulosta. Huhtamäen omistajien ei näin ollen tarvitse olla erityisen huolissaan. Osakkeen arvostustasokin on palannut houkuttelevalle tasolle. Sijoittaja.fi:n EPS-ennuste on 1,92 euroa, jolloin PE-luku Huhtamäelle on alle 17. Vuoden 2016 kurssihuipuissa Huhtamäen eteen päin katsova PE-luku oli 23.

Nokian hartioilla lepää paljon

Vuoden toisesta kvartaalista on tulossa pettymys. Kokonaisuutena tilanteen voivat pelastaa enää Nokia, Neste Oil, UPM-Kymmene ja Stora Enso. Muuten tuloskausi jää odotuksista.

Analyytikot odottavat Nokialta 5 623 M€ liikevaihtoa ja 476 M€ ei-IFRS-liikevoittoa. Mielenkiintona ovat lisensointikorvaukset Applelta ja Nokian näkymät. Tulosta varjostaa Ericssonin tulosvaroitus. Nokian riskinä on, että verkkomarkkinan lasku jatkuu odotettua pitempään, mikä vaikuttaa muutaman kvartaalin pidempään negatiivisesti Nokiaan. Kokonaisuutena Nokia on kuitenkin erinomaisissa asemissa, eikä sijoittajan kannata hötkyillä muutaman kvartaalin tähden.

Arvostustasot korkealla

Yleisesti Suomi-osakkeiden ongelmana on korkeat arvostustasot. Kirjoitimme toukokuun alussa, että suomalaiset osakkeet ovat kalliita. Heinäkuun alussa osakekurssit (musta viiva) olivat nousseet jo selvästi tulosennusteita (keltainen viiva) korkeammalle tasolle. Sijoittajan toiveena on, että Q2 on Suomessa välikvartaali ja kasvu jatkuu vuoden toisella vuosipuoliskolla.