Mandatum osake: Nousseet rahoituskulut painoivat muuten kelpoa tulosta

Mandatumin sijoitustoiminnan rahoituskustannukset nousivat kolmannella neljänneksellä laskevien korkojen myötä. Kulut nousivat odotettua enemmän ja painoivat muuten kelpo tuloksen alle analyytikoiden ennusteen. Lue analyysi!

Sijoittaja.fi 12.11.2024

analyysi Mandatum osakkeet pörssiyhtiöt sijoitusideat tulokset

Mandatum osake: Q3/2024-tulos

Mandatumin tulos ennen veroja oli 45,2 milj. euroa (ennuste 52,1 milj. euroa). Vuoden kolmannella neljänneksellä Mandatumin hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 18 % vertailukaudesta 13,3 miljardiin euroon. Kasvua tuki positiivisen nettorahavirran lisäksi suotuisa sijoitusmarkkina. Konsernin nettorahavirta oli aiempien vuosien tapaan kesäkauden takia vuoden edellisiä neljänneksiä alhaisempi, mutta kasvoi viime vuodesta 19 prosenttia 114 miljoonaan euroon.

Mandatumin strategian keskeisessä osassa olevan pääomakevyen liiketoiminnan palkkiotulos parani merkittävästi erityisesti hallinnoitavien asiakasvarojen voimakkaan kasvun sekä parantuneen kustannustehokkuuden takia. Sijoituksien tuotto oli hyvä, mutta sijoitustoiminnan tulosta painoivat korkojen laskun seurauksena kasvaneet laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan rahoituskustannukset. Näin ollen kolmannen vuosineljänneksen tulos ennen veroja laski viime vuodesta 46 %:ia. Mandatumin mukaan sen aktiivinen oman taseen sijoitus- ja suojausstrategia on kuitenkin vähentänyt tuloksen heiluntaa, ja se osoitti nyt toimivuutensa laskevien korkojen markkinaympäristössä.

Mandatumin vakavaraisuus kehittyi neljänneksellä edelleen hyvin, ja yhtiön osinkokorjattu vakavaraisuusaste eli solvenssisuhde oli oman varallisuuden kasvun tukemana 224 %:ia. Mandatum piti näkymänsä vuodelle 2024 ennallaan.

Mandatum aloitti orgaanisen pääoman luonnin raportoimisen

Q3-osavuosikatsauksessa Mandatum esitti uutena tunnuslukuna konsernin orgaanisen pääoman luonnin (organic capital generation, OCG). Tunnusluku kuvaa konsernin operatiivisesta liiketoiminnasta syntyvää oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutosta. Käytännössä tunnusluku kuvaa sitä, miten yhtiön osingonmaksukyky on vuosineljänneksen aikana kehittynyt.

Vuoden kolmannella neljänneksellä yhtiön orgaanisen pääoman luonti osakkeelta oli 0,11 euroa, mikä on selvästi enemmän kuin osakekohtainen tulos 0,07 euroa. Orgaanisen pääoman luonti vuoden alusta oli 0,34 euroa osakkeelta. Mandatumin toimitusjohtaja Petri Niemisvirran mukaan tämä on osoitus yhtiön hyvistä edellytyksistä vahvaan osingonmaksuun.

Näkymät vuodelle 2024

Vuoden 2023 tilinpäätöksessä annettujen näkymien mukaan Mandatum odottaa sen palkkiotuloksen kasvavan vuodesta 2023 sillä oletuksella, että markkinaolosuhteet pysyvät vakaina. Vaikka Mandatum on pystynyt vuosien 2022 ja 2023 aikana ylläpitämään kurinalaista hinnoittelua ja vakaata palkkiomarginaalia asiakasvarojen hoitoon liittyvässä liiketoiminnassa, palkkiotulos vuodelle 2024 on riippuvainen useista tekijöistä, kuten asiakaskäyttäytymisestä ja asiakasvarojen jakautumisesta eri omaisuusluokkiin, kilpailutilanteesta ja pääomamarkkinoiden kehityksestä.

Laskuperustekorkoisen kannan Mandatum odottaa supistuvan edelleen. Laskuperustekorkoisen kannan sijoitusten arvonmuutokset näkyvät markkinaympäristön muuttuessa verrattain suurenakin heiluntana yhtiön sijoitustoiminnan tuloksessa. Lisäksi toimialalle tyypilliseen tapaan Mandatumin kokonaistulokseen vaikuttavat vakuutusmatemaattiset oletukset, joita päivitetään säännöllisesti.

Näkymien mukaan Mandatumin vakavaraisuusasema on vahva, mikä antaa yhtiölle vankan pohjan toimia erilaisissa markkinatilanteissa.

Mandatum osake: osinko

Tilikaudelta 2023 Mandatum maksoi osingonjakotavoitteensa mukaisen 0,33 euron osakekohtaisen osingon. Osinko jaettiin yhdessä erässä keväällä.

Mandatumin taloudelliset tavoitteet

Keskipitkällä aikavälillä Mandatum tavoittelee vuotuisia nettomerkintöjä, jotka ovat 5 prosenttia hallinnoitavista asiakasvaroista.
Mandatum tavoittelee keskipitkällä aikavälillä 170–200 %:n vakavaraisuussuhdetta.
Mandatum pyrkii jakamaan osakkeenomistajilleen vuosien 2024–2026 aikana kumulatiivisesti 500 miljoonaa euroa osinkoja, mahdollisten ylimääräisten varojenjaon tuodessa lisäpotentiaalia.

Mandatumin osake ja sijoittajan näkökulma

Jäsenosiossa tarkastelemme, millaiselta sijoitukselta Mandatum Oyj:n osake näyttää sijoittajan näkökulmasta.

Lue ilmaiseksi kaksi viikkoa Haluatko lukea artikkelin?

Sijoittaja.fi -jäsenenä saat lukuoikeuden tähän ja tuhansiin muihin artikkeleihin ja analyyseihin. Lisäksi saat käyttöösi Sijoittaja360 -palvelun. Ilmaisen kokeilujakson jälkeen tilaus jatkuu 11,90€. Voit perua koska tahansa.