Mandatum osake: Hurja osinkoehdotus vei huomion tuloksesta

Mandatumin osake raketoi tilinpäätöksen jälkeen. Yhtiön Q4-tulos jäi ennusteita, mutta osinkoehdotus räjäytti pankin. Lue analyysi!

Sijoittaja.fi 13.2.2025

analyysi Mandatum osakkeet pörssiyhtiöt sijoitusideat tulokset

Mandatumin osake raketoi tilinpäätöksen jälkeen. Yhtiön Q4-tulos jäi ennusteita, mutta osinkoehdotus räjäytti pankin. Lue analyysi!

Mandatum osake: Q4/2024-tulos

Mandatumin tulos ennen veroja oli 35,1 milj. euroa (ennuste 46,2 milj. euroa). Mandatumin tulos laski 24,2 prosenttia vertailukaudesta. Lasku johtui suurelta osin vakuutusmatemaattisten oletusten päivityksistä, joiden negatiivinen tulosvaikutus oli yhteensä noin 6 miljoonaa euroa, sekä korkeammista konsernin lainojen korkokuluista.

Konsernin palkkiotulos kasvoi sen sijaan 39 prosenttia ja oli 18,6 (13,4) miljoonaa euroa. Tulosta kasvattivat sekä hallinnoitavien asiakasvarojen kasvu että parantunut kulutehokkuus. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat neljänneksellä 5 prosenttia ja 17 prosenttia vuositasolla ollen 14,0 (11,9) miljardia euroa. Mandatumin nettorahavirta oli katsauskaudella 391,5 (209,9) miljoonaa euroa ja se kasvoi 86 prosenttia vertailukauteen nähden.

Mandatumin nettorahoitustulos oli katsauskaudella 23,7 (24,9) miljoonaa euroa. Laskuperustekorkoiseen liiketoimintaan liittyvä nettorahoitustulos oli 10,5 (19,1) miljoonaa euroa. Alkuperäisen laskuperustekorkoisen taseen sijoitusomaisuuden tuotto oli vuoden viimeisellä neljänneksellä keskimääräistä heikompi 0,3 (4,1) prosenttia ja eriytetyn sijoitusomaisuuden tuotto 1,0 (3,8) prosenttia. Tämän seurauksena laskuperustekorkoisen liiketoiminnan sijoitustoiminnan tuotto laski 13,2 (163,6) miljoonaan euroon. Viimeisellä vuosineljänneksellä vakuutussopimusvelan diskonttauskorko nousi hieman, kun taas vertailukaudella se aleni merkittävästi. Vastaavasti vakuutussopimusvelan rahoituskulu laski -2,8 (-144,5) miljoonaan euroon. Vertailukauden aikana vakuutussopimusvelan rahoituskulua kasvatti diskonttauskoron lasku. Mandatum-konsernin muut sijoitustuotot olivat 13,2 (5,8) miljoonaa euroa, sisältäen 16 miljoonan euron osingon Saxo Bankilta.

Riskihenkivakuuttamisen tulos neljännellä vuosineljänneksellä oli 2,2 (8,0) miljoonaa euroa. Tuloksen laskua selittää vertailukauden suurempi vakuutuspalvelumarginaalin (CSM) ja riskioikaisun (RA) purkautuminen mm. Ifille myydyn ja vuonna 2024 siirtyneen kannan johdosta.

Mandatumin vakavaraisuus painui neljänneksellä hieman yhtiön osinkokorjatun vakavaraisuusasteen eli solvenssisuhteen ollessa katsauskauden päätteeksi 210,4 (31.12.2023: 221,4) prosenttia.

Mandatum aloitti viime vuonna orgaanisen pääoman luonnin raportoimisen

Q3-osavuosikatsauksessa Mandatum esitti uutena tunnuslukuna konsernin orgaanisen pääoman luonnin (organic capital generation, OCG). Tunnusluku kuvaa konsernin operatiivisesta liiketoiminnasta syntyvää oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutosta. Käytännössä tunnusluku kuvaa sitä, miten yhtiön osingonmaksukyky on vuosineljänneksen aikana kehittynyt.

Vuoden neljännellä neljänneksellä yhtiön orgaanisen pääoman luonti osakkeelta oli 0,10 (Q3: 0,11) euroa, mikä on enemmän kuin osakekohtainen tulos 0,07 euroa. Orgaanisen pääoman luonti vuoden alusta oli 0,44 euroa osakkeelta.

Mainos alkaa

Mainos päättyy

Näkymät vuodelle 2025

Vuonna 2025 Mandatum odottaa sen palkkiotuloksen kasvavan vuodesta 2024 sillä oletuksella, että markkinaolosuhteet pysyvät vakaina. Vaikka Mandatum on pystynyt vuosien 2022, 2023 ja 2024 aikana ylläpitämään kurinalaista hinnoittelua ja vakaata palkkiomarginaalia asiakasvarojen hoitoon liittyvässä liiketoiminnassa, palkkiotulos vuodelle 2025 on riippuvainen useista tekijöistä, kuten asiakaskäyttäytymisestä ja asiakasvarojen jakautumisesta eri omaisuusluokkiin, kilpailutilanteesta ja pääomamarkkinoiden kehityksestä.

Laskuperustekorkoisen kannan odotetaan supistuvan edelleen. Laskuperustekorkoisen kannan sijoitusten ja vakuutussopimusvelan arvonmuutokset näkyvät markkinaympäristön muuttuessa verrattain suurenakin heiluntana nettorahoitustuloksessa.

Lisäksi toimialalle tyypilliseen tapaan Mandatumin kokonaistulokseen vaikuttavat yhtiön mukaan vakuutusmatemaattiset oletukset, joita päivitetään säännöllisesti.

Mandatum osake: Osinko vuonna 2025

Päättyneenä vuonna Mandatumin likviditeetti ja osingonjakokyky kehittyivät konsernin odotuksia paremmin, minkä takia Mandatumin hallitus on päättänyt ehdottaa 0,33 euron lisäosinkoa osinkopolitiikan mukaisen 0,33 euron osingon lisäksi. Yhteensä tilikauden osinko olisi siis 0,66 euroa (0,33) per osake.

Tilikaudelta 2023 Mandatum maksoi osingonjakotavoitteensa mukaisen 0,33 euron osakekohtaisen osingon. Osinko jaettiin yhdessä erässä keväällä.

Mandatumin taloudelliset tavoitteet

Mandatum tavoittelee keskipitkällä aikavälillä 170–200 %:n vakavaraisuussuhdetta.
Mandatum pyrkii jakamaan osakkeenomistajilleen vuosien 2024–2026 aikana kumulatiivisesti 500 miljoonaa euroa osinkoja, mahdollisten ylimääräisten varojenjaon tuodessa lisäpotentiaalia.
Keskipitkällä aikavälillä Mandatum tavoittelee vuotuisia nettomerkintöjä, jotka ovat 5 prosenttia hallinnoitavista asiakasvaroista.
Näiden lisäksi vuoden 2024 tilinpäätöksessä Mandatum listasi tavoittelevansa kurinalaiseen hinnoitteluun perustuvaa palkkiomarginaalien kehitystä, asiakasvarojen hoidon kulu/tuotto-suhteen parantamista sekä laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan supistamista aktiivisilla toimilla.