Fediltä historiallinen 0,50 prosenttiyksikön ohjauskoronlasku – mitä tarkoittaa markkinoille Yhdysvaltain keskuspankki Fedin 0,50 prosenttiyksikön koronlasku yllätti analyytikot. Mitä tämä tarkoittaa osakemarkkinoille, taloudelle ja inflaatiolle? Sijoittaja.fi 19.9.2024 FED korko markkinaympäristö osakkeet Yhdysvaltain keskuspankki Fedin 0,50 prosenttiyksikön koronlasku yllätti analyytikot. Mitä tämä tarkoittaa osakemarkkinoille, taloudelle ja inflaatiolle? Fed laski ohjauskorkoa 0,50 prosenttiyksikköä Yhdysvaltain keskuspankki Fed laski ohjauskoron 4,75 – 5,00 prosentin tasolle. Fedin pääjohtaja Powell piti kiinni edellisessä kokouksessa pitämästään ”lupauksesta”. Kyseessä oli ensimmäinen koronlasku yli neljään vuoteen, ja se yllätti monet analyytikot, jotka olivat odottaneet maltillisempaa 0,25 prosenttiyksikön leikkausta. Keskuspankki perusteli päätöstä sillä, että se on entistä varmempi inflaation palaamisesta kestävällä tavalla kohti kahden prosentin tasoa. Talousennusteissaan Fed laski Yhdysvaltain talouskasvuennusteen vuodelle 2024 hieman alaspäin 2,0 prosenttiin aiemmasta 2,1 prosentista ja ennusti työttömyyden nousevan 4,4 prosenttiin. Inflaatioennusteita myös tarkistettiin alas vuosille 2024 ja 2025. Fedin syyskuun dot plot (ohjauskorkoennuste) Syyskuun korkoennusteen mukaan Fed odottaa loppuvuodelle 2024 vielä yhteensä 0,50 prosenttiyksikön koronlaskua, jolloin ohjauskorko olisi välillä 4,25-4,50 %. Vuoden 2025 aikana ohjauskoron odotetaan laskevan kokonaisen prosenttiyksikön tasolle 3,25-3,50 %. Ohjauskoron odotetaan laskevan neutraalille tasolle 2,9 prosenttiin vuonna 2026. Odotuksissa työttömyyden nousu Fed piti syyskuun kokouksessa talouskasvuennusteet jokseenkin ennallaan. Sen sijaan Fed nosti odotuksiaan työttömyyden kehityksestä kuluvalle ja seuraavalle vuodelle, ja madalsi odotuksiaan inflaation kehityksestä. Reaalisen BKT:n muutos 2,0 % vuonna 2024 (2,1 % kesäkuun ennuste) Reaalisen BKT:n muutos 2,0 % vuonna 2025 (2,0 % kesäkuun ennuste) Työttömyys 4,4 % 2024 (4,0 % kesäkuun ennuste) Työttömyys 4,4 % 2025 (4,2 % kesäkuun ennuste) Inflaatio 2,3 % 2024 (2,6 % kesäkuun ennuste) Inflaatio 2,1 % 2025 (2,3 % kesäkuun ennuste) Markkinoiden koronlaskuodotukset nousseet Osakemarkkinat reagoivat Fedin kokoukseen aluksi positiivisesti, mutta tunnelmat happanivat päivän päätteeksi. S&P 500 -indeksi laski 0,29 %. Teknologiaindeksi Nasdaq laski saman verran. Koroissa liikkeet olivat lopulta melko vähäisiä. Markkinat antavat tällä hetkellä 67 prosentin todennäköisyyden 0,25 prosenttiyksikön laskulle Fedin marraskuun kokouksessa, joka on heti presidentinvaalien jälkeen. Osa markkinakommentaattoreista piti juuri presidentinvaalien läheisyyttä syynä 0,50 prosenttiyksikön leikkaukselle ennakkoon. Sijoittajan näkökulma Fed muutti korkoennustettaan aggressiivisemmaksi kesäkuun ennusteesta. Kohonnut työttömyys ja alentunut inflaatio mahdollistavat Fedin alentaa ohjauskorkoa lähemmäs 2,9 prosentin neutraalitasoa. Fed ennustaa USA:n talouden kasvavan vakaata kahden prosentin vauhtia vuoteen 2027 asti. Tämä on positiivista pörssiyritysten tuloskehitykselle ja siten myös osakekursseille. Asetelma osakemarkkinoilla oli vaikea ennen Fedin kokousta. Osakkeet olivat palautuneet syyskuun laskusta ja olivat lähes ennätystasoilla. Markkinaodotukset jakaantuivat 0,25 prosenttiyksikön ja 0,50 prosenttiyksikön leikkauksen suhteen. Olisiko markkinat olleet tyytyväisiä mihinkään Fedin päätökseen tai kommentteihin? Alkuinnostuksen jälkeen osakkeet laskivat laajasti päivän huipuista. Tämä johtui useista tekijöistä. Ensinnäkin sijoittajat olivat huolissaan pääjohtaja Powellin viestinnästä, joka korosti varovaisuutta tulevien koronlaskujen suhteen. Powell painotti, että vaikka nykyinen leikkaus oli aggressiivinen, Fed ei sitounut jatkamaan nopeaa laskupolkua. Tämä toi epävarmuutta markkinoille. Aggressiivinen koronlasku ja korkoennusteen selvä lasku kesäkuun ennusteesta saattoivat myös saada sijoittajat pelkäämään sitä, että talouden tilanne voisi olla heikompi kuin odotettiin. Tämä toi esiin taantuman mahdollisuuden. Pidämme taantumapeikkoa hyvin epätodennäköisenä ja mielestämme Fed teki oikean ja perustellun päätöksen. Fedin ennusteet näyttävät osakemarkkinoiden kannalta hyviltä. Inflaatio rauhoittuu, työttömyys pysyy hallinnassa ja talous kasvaa vakaasti hyvää kahden prosentin tahtia. Tämä on osakemarkkinoiden kannalta optimaalinen ympäristö ja näyttää vahvasti siltä, että Fed on onnistunut täydellisesti pehmeässä laskeutumisessa. Sijoittajan kannattaa käyttää Fedin kokouksen aiheuttama mahdollinen lasku osakemarkkinoilla ostopaikkana. Suurin riski markkinoilla on se, että Fed pitää ohjauskorkoa liian pitkään liian korkealla ja talouskasvu hidastuu. Emme pidä tätä riskiä todennäköisenä, mutta se on syytä pitää mielessä. Kun tilanne markkinoilla tasaantuu, syklisten osakesektoreiden ja koronlaskuista hyötyvien osakkeiden pitäisi performoida paremmin. Elo-syyskuussa jatkunut defensiivisten osakesektoreiden yliperformoinnin pitäisi tulla tässä tilanteessa päätökseen. Seuraa markkinatilannetta! FED korko markkinaympäristö osakkeet
Fed laski ohjauskorkoa 0,50 prosenttiyksikköä Yhdysvaltain keskuspankki Fed laski ohjauskoron 4,75 – 5,00 prosentin tasolle. Fedin pääjohtaja Powell piti kiinni edellisessä kokouksessa pitämästään ”lupauksesta”. Kyseessä oli ensimmäinen koronlasku yli neljään vuoteen, ja se yllätti monet analyytikot, jotka olivat odottaneet maltillisempaa 0,25 prosenttiyksikön leikkausta. Keskuspankki perusteli päätöstä sillä, että se on entistä varmempi inflaation palaamisesta kestävällä tavalla kohti kahden prosentin tasoa. Talousennusteissaan Fed laski Yhdysvaltain talouskasvuennusteen vuodelle 2024 hieman alaspäin 2,0 prosenttiin aiemmasta 2,1 prosentista ja ennusti työttömyyden nousevan 4,4 prosenttiin. Inflaatioennusteita myös tarkistettiin alas vuosille 2024 ja 2025. Fedin syyskuun dot plot (ohjauskorkoennuste) Syyskuun korkoennusteen mukaan Fed odottaa loppuvuodelle 2024 vielä yhteensä 0,50 prosenttiyksikön koronlaskua, jolloin ohjauskorko olisi välillä 4,25-4,50 %. Vuoden 2025 aikana ohjauskoron odotetaan laskevan kokonaisen prosenttiyksikön tasolle 3,25-3,50 %. Ohjauskoron odotetaan laskevan neutraalille tasolle 2,9 prosenttiin vuonna 2026. Odotuksissa työttömyyden nousu Fed piti syyskuun kokouksessa talouskasvuennusteet jokseenkin ennallaan. Sen sijaan Fed nosti odotuksiaan työttömyyden kehityksestä kuluvalle ja seuraavalle vuodelle, ja madalsi odotuksiaan inflaation kehityksestä. Reaalisen BKT:n muutos 2,0 % vuonna 2024 (2,1 % kesäkuun ennuste) Reaalisen BKT:n muutos 2,0 % vuonna 2025 (2,0 % kesäkuun ennuste) Työttömyys 4,4 % 2024 (4,0 % kesäkuun ennuste) Työttömyys 4,4 % 2025 (4,2 % kesäkuun ennuste) Inflaatio 2,3 % 2024 (2,6 % kesäkuun ennuste) Inflaatio 2,1 % 2025 (2,3 % kesäkuun ennuste) Markkinoiden koronlaskuodotukset nousseet Osakemarkkinat reagoivat Fedin kokoukseen aluksi positiivisesti, mutta tunnelmat happanivat päivän päätteeksi. S&P 500 -indeksi laski 0,29 %. Teknologiaindeksi Nasdaq laski saman verran. Koroissa liikkeet olivat lopulta melko vähäisiä. Markkinat antavat tällä hetkellä 67 prosentin todennäköisyyden 0,25 prosenttiyksikön laskulle Fedin marraskuun kokouksessa, joka on heti presidentinvaalien jälkeen. Osa markkinakommentaattoreista piti juuri presidentinvaalien läheisyyttä syynä 0,50 prosenttiyksikön leikkaukselle ennakkoon. Sijoittajan näkökulma Fed muutti korkoennustettaan aggressiivisemmaksi kesäkuun ennusteesta. Kohonnut työttömyys ja alentunut inflaatio mahdollistavat Fedin alentaa ohjauskorkoa lähemmäs 2,9 prosentin neutraalitasoa. Fed ennustaa USA:n talouden kasvavan vakaata kahden prosentin vauhtia vuoteen 2027 asti. Tämä on positiivista pörssiyritysten tuloskehitykselle ja siten myös osakekursseille. Asetelma osakemarkkinoilla oli vaikea ennen Fedin kokousta. Osakkeet olivat palautuneet syyskuun laskusta ja olivat lähes ennätystasoilla. Markkinaodotukset jakaantuivat 0,25 prosenttiyksikön ja 0,50 prosenttiyksikön leikkauksen suhteen. Olisiko markkinat olleet tyytyväisiä mihinkään Fedin päätökseen tai kommentteihin? Alkuinnostuksen jälkeen osakkeet laskivat laajasti päivän huipuista. Tämä johtui useista tekijöistä. Ensinnäkin sijoittajat olivat huolissaan pääjohtaja Powellin viestinnästä, joka korosti varovaisuutta tulevien koronlaskujen suhteen. Powell painotti, että vaikka nykyinen leikkaus oli aggressiivinen, Fed ei sitounut jatkamaan nopeaa laskupolkua. Tämä toi epävarmuutta markkinoille. Aggressiivinen koronlasku ja korkoennusteen selvä lasku kesäkuun ennusteesta saattoivat myös saada sijoittajat pelkäämään sitä, että talouden tilanne voisi olla heikompi kuin odotettiin. Tämä toi esiin taantuman mahdollisuuden. Pidämme taantumapeikkoa hyvin epätodennäköisenä ja mielestämme Fed teki oikean ja perustellun päätöksen. Fedin ennusteet näyttävät osakemarkkinoiden kannalta hyviltä. Inflaatio rauhoittuu, työttömyys pysyy hallinnassa ja talous kasvaa vakaasti hyvää kahden prosentin tahtia. Tämä on osakemarkkinoiden kannalta optimaalinen ympäristö ja näyttää vahvasti siltä, että Fed on onnistunut täydellisesti pehmeässä laskeutumisessa. Sijoittajan kannattaa käyttää Fedin kokouksen aiheuttama mahdollinen lasku osakemarkkinoilla ostopaikkana. Suurin riski markkinoilla on se, että Fed pitää ohjauskorkoa liian pitkään liian korkealla ja talouskasvu hidastuu. Emme pidä tätä riskiä todennäköisenä, mutta se on syytä pitää mielessä. Kun tilanne markkinoilla tasaantuu, syklisten osakesektoreiden ja koronlaskuista hyötyvien osakkeiden pitäisi performoida paremmin. Elo-syyskuussa jatkunut defensiivisten osakesektoreiden yliperformoinnin pitäisi tulla tässä tilanteessa päätökseen. Seuraa markkinatilannetta! FED korko markkinaympäristö osakkeet