Acuvin käyttökate painui laskuun – lähitulevaisuuden näkymät ovat yhä ennallaan

Kannen kuva: dreamstime.com, kuvankäsittely: Sijoittaja.fi

Q3/2024 – Bruttokate nousi edelleen, mutta käyttökate kääntyi laskuun

Kolmannella kvartaalilla Acuvin liikevaihto laski 2,8 prosenttia vertailukaudesta ja oli 43,7 miljoonaa Ruotsin kruunua (MSEK). Liikevaihto laski LEGS-pohjaisten tuotteiden osalta sekä kausiluonteisesti Life Science Instrumentation -sektorilla. Muissa tuotesegmenteissä nähtiin kuitenkin kasvua kolmannella neljänneksellä. Vahvinta kehitys oli standardituotteissa, jossa liikevaihto kasvoi 25 prosenttia viime vuoden vastaavasta ajanjaksosta.

Acuvin käyttökate (EBITDA) oli katsauskaudella 7,8 miljoonaa kruunua, mikä tarkoittaa 4,9 prosentin laskua vertailukaudesta. Käyttökatemarginaali oli vahva ollen 17,9 prosenttia (18,3 %). Vertailukauteen nähden yhtiön bruttokate jatkoi kasvua. Kolmannen kvartaalin bruttokate oli 25,6 miljoonaa kruunua, kun vuosi sitten se oli 23,2 miljoonaa. Bruttokatemarginaali nousi siis 58 prosenttiin (52 %). Bruttokatteen kasvu johtui Acuvin mukaan pääosin edullisesta tuoterakenteesta, jossa erityisesti LEGS-alusta erottui edukseen.

Acuvin toimitusjohtaja Olof Stranding kommentoi kolmannen neljänneksen tuloksen olevan vakaa suoritus haastavassa markkinaympäristössä. Strandingin mukaan Acuvin liikevaihto ja -voitto ovat kehittyneet melko samansuuntaisesti vuosina 2024 ja 2023. Mikäli neljäs neljännes jatkaa samaa trendiä, uskoo yhtiö saavuttavansa vuonna 2024 yhtä suuren voiton perustoiminnasta ilman ylimääräisiä tuloja kuin edellisvuonna. Stranding korosti, että Acuvi tavoittelee edelleen 25 prosentin EBITDA-marginaalia, ja että yhtiö etenee kohti tavoitetta parantamalla bruttomarginaaleja ja kasvattamalla myyntiä.

Kolmannella neljänneksellä Acuvi siirtyi raportoimaan taloudellisen tuloksensa kansainvälisen IFRS-standardin mukaisesti, minkä takia yhtiö lykkäsi hieman Q3-tuloksensa julkaisua. Toimitusjohtaja Stranding kertoi IFRS-siirtymän tuovan selkeämmän ja vertailukelpoisemman kuvan taloudellisista tuloksista, minkä toivotaan lisäävän Acuvin houkuttelevuutta sijoituskohteena. Siirtymän myötä yhtiö raportoi myös operatiivisen liiketuloksen (EBIT), joka oli katsauskaudella 5,3 miljoonaa kruunua (Q3/2023: 5,4 MSEK). EBIT vastasi 12,1 prosenttia liikevaihdosta (12,1 %).

Merkittävä tilaus TPA Motionille aivan katsauskauden alussa

Kolmannen kvartaalin alussa, vain pari päivää ennen Acuvin puolivuosikatsausta yhtiö tiedotti sen yhdysvaltalaisen tytäryhtiö TPA Motionin saaneen merkittävän jatkotilauksen. Tytäryhtiön suurin asiakas, maailman johtava leikkausrobottien valmistajan Intuitive Surgical Inc. teki 7 miljoonan kruunun lisätilauksen aikaisempien yhteensä 20 miljoonan kruunun tilaustensa päälle. Acuvi arvioi TPA Motionin toimittavan lisätilauksen vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen aikana.

Acuvin osake painui yllättävän rajusti tulosjulkistuksen myötä

Nihkeän ensireaktion saaneen puolivuosikatsauksen jälkeen Acuvin osake palautui nopeasti ja piti kiinni vahvasta momentistaan. Osake nousi elokuun lopussa yli 16 kruunun rajan. Alkusyksyn osakekurssi pysytteli selvästi yli kuudentoista kruunun, kunnes lokakuun lopulla osake sai lisää kierroksia koneeseen. Ilmeisesti markkinan odotukset Q3-tuloksesta lähtivät nousuun, mikä saatteli Acuvin osakkeen lokakuun 30. päivä kuluvan vuoden uusiin huippuihin 18,7 kruunuun.

Markkinat ovat historiassa seuranneet Acuvin kannattavuuskehitystä yhtiön raportoiman käyttökatteen perusteella. Käyttökatettaan yhtiö paransi kvartaali toisensa perään vuoden 2023 alusta aina kuluvan vuoden ensimmäiselle neljännekselle. Toisella neljänneksellä raportoitu EBITDA laski, mutta lisenssitulot oikaistuina se pysyi vertailukauden tasolla. Kolmannella neljänneksellä käyttökate painui kuitenkin laskuun, mikä lienee syy tuloksen aiheuttamaan kurssireaktioon. Heti kaupankäynnin alkaessa Acuvin osake romahti 20 prosenttia edellisen päivän päätöskurssista. Päivän aikana osake on kuitenkin kuronut umpeen rajua ensireaktiota.

Sijoittajan näkökulma

Vaikka käyttökatteen lasku oli hieman ikävä yllätys, tuntuu markkinoiden reaktio tulokseen kuitenkin turhan rajulta. Liikevaihtoon suhteutettuna käyttökate pysyi vertailukauden tasolla. Liiketulosmarginaali oli puolestaan täysin edellisvuoden hyvällä tasolla. Positiivista myös oli, että Acuvin liikevaihto laski toista neljännestä maltillisemmin (lisenssitulot oikaistuna) ja myynti eri tuotesektoreilla oli selvästi positiivisempaa.

Selvästi markkinat odottivat Acuvin kasvulta enemmän katsauskauden alussa tiedotetun TPA Motionin lisätilauksen myötä. Elokuun lisätilaustiedotteessa Acuvin toimitusjohtaja Olof Stranding mainitsi odottavansa lisää tilauksia loppuvuoden aikana asiakaskeskusteluihin perustuen. Uusia merkittäviä tilauksia ei kuitenkaan vielä ole raportoitu.

Acuvin liiketoiminnassa mitään dramaattista ei ole muuttunut. Yhtiön megatrendien tukemat ratkaisut keräävät kysyntää. Acuvi on vahvistanut tasettaan ja pyrkinyt luomaan vankan pohjan vauhdikkaammalle kasvulle. Kannattavuustavoite on edelleen ennallaan, ja yhtiön johto pysyy luottavaisena sen saavuttamisesta. Korkojen lasku ja yleisen markkinatilanteen piristyminen voisivat tukevat liiketoimintaa ja siten osaketta, mutta vastaavasti talouden viileneminen etenkin Pohjois-Amerikassa lykkäisi kasvuodotuksia.

Acuvi on listattu Tukholmassa Nasdaq First North Growth Market -listalle. Kaupankäyntitunnus, jolla osake löytyy osakevälittäjien sivuilta on ACUVI.

Tehty kaupallisessa yhteistyössä Acuvin kanssa.