Laihdutuslääkkeillä valtavat markkinat – vertailussa Novo Nordisk ja Eli Lilly

GLP-1-lääkkeet diabeteksen ja ylipainon hoitokeinona

Viime vuosina sekä tyypin 2 diabeteksen hoidon että painonhallinnan markkinat ovat mullistuneet valtavasti GLP-1-lääkkeet myötä. Suurimmat GLP-1-lääkkeiden valmistajat ovat tanskalainen Novo Nordisk A/S tuotemerkeillään Ozempic ja Wegovy sekä yhdysvaltalainen Eli Lilly Mounjaro ja Zepbound -nimisillä tuotteillaan. Painonhallintalääkkeiden kysyntä on kasvanut räjähdysmäisesti niiden tehokkuuden ansiosta, mikä on nostanut molemmat yhtiöt niin lääketieteellisten toimijoiden kuin sijoittajienkin huomion keskipisteeseen.

Molempien yhtiöiden osakkeet ovat tarjonneet sijoittajille huimia tuottoja ja tässä artikkelissa vertailemmekin Novo Nordiskin ja Eli Lillyn osakkeita sijoituskohteina. Onko Novo Nordiskin etumatka saavuttamattomissa vai voiko Eli Lilly innovaatioillaan ja monipuolisella tuotevalikoimallaan kuroa eroa kiinni ja jopa ohittaa kilpailijansa?

Ylipainoisuuden megatrendi tukee molempia yhtiöitä

Ylipaino ja siihen liittyvät krooniset sairaudet, kuten tyypin 2 diabetes, sydän- ja verisuonisairaudet sekä metabolinen oireyhtymä, ovat nousseet maailmanlaajuisiksi terveysongelmiksi, mikä on lisännyt tehokkaiden hoitovaihtoehtojen kysyntää. Viime vuosina terveydenhuoltoyhtiöt ovat vauhdittaneet tutkimus- ja kehitystoimintaansa diabetes- ja painonhallintalääkkeiden parissa, mikä on johtanut kilpailun merkittävään kiristymiseen näillä nopeasti kasvavilla markkinoilla. Tarve hoitokeinoille on avannut valtavia markkinamahdollisuuksia lääketeollisuudelle, jossa innovatiiviset GLP-1-reseptorin agonistit, kuten Ozempic, Wegovy ja Mounjaro, ovat nousseet suureen suosioon.

Näiden lääkkeiden kehitystyö on ollut paitsi lääketieteellisesti mullistavaa myös kaupallisesti menestyksekästä, sillä ne tarjoavat paitsi tehokasta hoitoa diabetekseen myös merkittäviä tuloksia painonpudotuksessa. Markkinoilla toimivat johtavat lääkeyhtiöt, kuten Novo Nordisk ja Eli Lilly, ovat vastanneet kasvavaan kysyntään strategisilla investoinneilla tutkimukseen, tuotantokapasiteettiin ja uusille alueille laajentumiseen.

Novo Nordisk vs. Eli Lilly

Novo Nordisk

Novo Nordisk on tanskalainen lääkeyhtiö, joka kehittää lääkkeitä diabeteksen ja muiden vakavien kroonisten sairauksien, kuten liikalihavuuden, sekä harvinaisten veri- ja hormonaalisten sairauksien voittamiseksi. Kaikki kyseiset sairaudet ovat suuri ja kasvava ongelma länsimaissa.

Yhtiö on ollut edelläkävijä GLP-1-lääkkeissä, erityisesti Ozempic- ja Wegovy-tuotteillaan ja se on laajentanut Wegovyn käyttökohteita kattamaan myös sydän- ja verisuonitautien riskin vähentämisen ylipainoisilla potilailla. Lisäksi Wegovy on saanut hyväksynnän Kiinan markkinoilla, mikä avaa uusia kasvumahdollisuuksia. Novo Nordisk on laajentanut toimintaansa erityisesti Yhdysvalloissa, joka on sen suurin markkina-alue. Yhdysvalloissa Novo Nordisk kamppailee markkinaosuuden kasvattamisesta kilpailevan lääkejätti Eli Lillyn kanssa, joka on kehittänyt oman painonpudotuslääkkeen.

Eli Lilly and Company

Eli Lilly and Company on yhdysvaltalainen lääkeyhtiö, joka tunnetaan niin ikään erityisesti diabeteksen hoitoon tarkoitetuista lääkkeistä. Yhtiön tuotevalikoimaan kuuluvat muun muassa Humalog ja Tulicity -diabeteslääkkeet, Prozac ja Cymbalta -masennuslääkkeet sekä skitsofrenian ja mielialahäiriön hoitoon tarkoitettu Zyprexa.

Lisäksi yhtiön kehittämät Mounjaro sekä Zepbound diabetes- ja painonhallintalääkkeet ovat viime vuosina keränneet merkittävää mediahuomiota Novo Nordiskin vastaavien tuotteiden tapaan. Vaikka Eli Lilly tuli GLP-1-markkinoille myöhemmin, ovat Mounjaro ja Zepbound silti olleet todella korkean kysynnän kohteena ja yhtiö onkin lisännyt kyseisten lääkkeiden tuotantokapasiteettia merkittävästi.

Novo Nordisk osake

Kööpenhaminan pörssiin listatun Novo Nordiskin osake on noussut huikealla tavalla viime vuosien aikana. Osake saavutti kuluvan vuoden kesäkuussa kurssihuippunsa 1 033 Tanskan kruunua, jonka jälkeen se on kuitenkin laskenut marraskuuhun mennessä yli 27 prosenttia päätyen noin 750 kruunun tasolle.

Kurssilaskun takana ovat olleet Wegovy ja Ozempic diabetes- ja painonhallintalääkkeiden ennakoitua huonommat myyntimäärät. Vuoden toisella vuosineljänneksellä Wegovy:n myyntiluvut jäivät ennusteista ja kolmannella kvartaalilla niin kävi Ozempic:n vastaaville luvuille.

Novo Nordisk on vahvassa tuloskunnossa

Vuonna 2023 Novo Nordiskin liikevaihto kasvoi 31 % Tanskan kruunuissa ja 36 % kiinteillä valuuttakursseilla laskettuna 232,3 miljardiin Tanskan kruunuun. Liikevoitto kasvoi 37 % Tanskan kruunuissa ja 44 % kiinteillä valuuttakursseilla (CER) laskettuna 102,6 miljardiin Tanskan kruunuun.

Vuoden 2024 näkymien osalta yhtiö odottaa liikevaihdon kasvun olevan 23–27 % kiinteillä valuuttakursseilla laskettuna, ja liikevoiton kasvun odotetaan olevan 21–27 % kiinteillä valuuttakursseilla.

Analyytikot ennustavat vuoden 2024 liikevaihdoksi 286,45 miljardia kruunua ja liikevoitoksi 127,27 miljardia. Vuodelle 2025 vastaavat ennusteet ovat liikevaihdolle 344,44 miljardia kruunua ja liikevoitolle 158,82 miljardia. Analyytikot odottavat siis liikevaihdon ja liiketuloksen jatkavan yli 20 % kasvussa myös vuonna 2025.

Kurssilasku on kohtuullistanut Novo Nordiskin arvostuskertoimia

Kesästä jatkuneen osakekurssin laskun myötä Novo Nordiskin osakkeen arvostuskertoimet ovat nyt siedettävämmällä tasolla. Osake ei silti ole halpa, vuoden 2024 tulosennusteen mukainen P/E-luku on 33,2. Osinkotuotto-% on 1,2 prosentin tuntumassa.

Novo Nordiskin korkea arvostustaso selittyy tutkailemalla yhtiön pisteytystä Osaketyökalussa. Yhtiö saa erinomaiset pisteet sekä laadusta että kasvusta. Osingosta yhtiö saa 9 pistettä, erityisesti vakaan ja kasvavan osingon ansiosta. Yhtiö onkin aiemmin kasvattanut osinkojaan vahvasti. Kokonaispisteiden osalta Novo Nordisk on tasoissa Eli Lillyn kanssa yhteensä 71 pisteessä. Novo Nordisk saa paremmat pisteet arvostuksesta ja osingosta. Kokonaisriskin suhteen se häviää Eli Lillylle, jolla on myös hienoisesti parempi momentti.

Eli Lilly osake

Myös Eli Lillyn osakkeen kurssikehitys on ollut todella vahvaa. Keväästä 2023 kesään 2024 kestäneellä ajanjaksolla yhtiön osakkeen arvo kolminkertaistui 320 dollarista 960 dollariin, mutta syksyn 2024 aikana osakekurssi laski yli 20 prosenttia päätyen noin 750 dollarin tasolle. Marraskuun lopussa osake on elpynyt noin 790 dollarin tasolle. Kurssilaskun takana on erityisesti yhtiön kolmannen kvartaalin tulosjulkistus, jossa sekä liikevaihto että liikevoitto jäivät analyytikoiden ennusteista. Myös molempien painonhallinta- / diabeteslääkkeiden, Mounjaro:n ja Zepbound:in, myyntimäärät jäivät ennusteista.

Eli Lillylle ennustetaan voimakasta kasvua

Vuonna 2023 Eli Lillyn liikevaihto kasvoi 20 prosenttia 34,12 miljardiin dollariin, liikevoitto puolestaan pieneni yli 9 % ollen 6,46 miljardia dollaria. Vuodelle 2024 yhtiö ohjeistaa liikevaihdon asettuvan 45,4 ja 46,0 miljardin dollarin välille.

Analyytikoiden ennuste vuoden 2024 liikevaihdoksi on 45,57 miljardia dollaria ja liikevoitoksi 14,56 miljardia dollaria. Liikevaihto kasvaisi siis yli 33 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna ja liikevoitto raketoisi yli 125 prosenttia kasvua. Vuodelle 2025 liikevaihtoennuste on 58,37 miljardia dollaria ja liikevoittoennuste 24,44 miljardia dollaria. Mikäli vuoden 2025 ennusteet toteutuvat, tarkoittaisivat ne yli 25 % kasvua liikevaihdolle ja huimaa yli 65 % kasvua liikevoitolle.

Eli Lillyn arvostuskertoimet ovat korkeat

Eli Lillyn P/E-luku vuoden 2024 tulosennusteen perusteella on huomattavan korkea 59,9, ensi vuodelle 35,5 ja myös muut arvostuskertoimet kertovat korkealle viritetystä arvostuksesta. Osinkotuotto-% yhtiön osakkeella on vain 0,6 %. Toisaalta Eli Lillyn osakekohtaisen tuloksen kasvuennuste seuraaville kolmelle vuodelle on Novo Nordiskia korkeampia (43,5 % vs. 22,3 %).

Eli Lilly saa Osaketyökalussa Novo Nordiskin tapaan täydet pisteet sekä laadusta että kasvusta. Yhtiön osakkeen korkea arvostus on kuitenkin nähtävissä arvopisteissä, jossa Eli Lilly saa vain yhden pisteen. Kuten aiemmin kävimme läpi, Osaketyökalu antaa Eli Lillylle ja Novo Nordiskille molemmille 71 kokonaispistettä. Eli Lilly saa matalammat pisteet osingosta ja osakkeen arvostuksesta. Kokonaisriskin ja momentin osalta Eli Lilly saavuttaa hieman paremmat pisteet.

Riskit ja sijoittajan näkökulma

Jäsenosiossa tuomme esille osakkeisiin liittyviä riskejä sekä puntaroimme kumpi on houkuttelevampi sijoituskohde.

Lue ilmaiseksi kaksi viikkoa Haluatko lukea artikkelin?

Sijoittaja.fi -jäsenenä saat lukuoikeuden tähän ja tuhansiin muihin artikkeleihin ja analyyseihin. Lisäksi saat käyttöösi Sijoittaja360 -palvelun. Ilmaisen kokeilujakson jälkeen tilaus jatkuu 11,90€. Voit perua koska tahansa.

Aloita ilmainen kokeilu

Tutustu jäsenyyksiin

KirjauduUnohditko salasanasi?

Kirjaudu Googlella