Terveystalon pääomamarkkinapäivä – Tavoitteissa vahvaa tuloskasvua ja reipasta osinkoa

Terveystalon pääomamarkkinapäivä

Terveyspalveluyhtiö Terveystalo järjesti pääomamarkkinapäivän (CMD) eilen 4.12.2024 Helsingissä. Tapahtumassa yhtiö taustoitti viimeisen reilun vuoden aikana tekemäänsä käännettä sekä kävi läpi seuraavan viiden vuoden strategiaansa. Sijoittajille ja analyytikoille suunnatussa tilaisuudessa Terveystalon johto syventyi kukin vuorollaan oman vastuualueensa saavutettuun sekä tavoiteltuun kehitykseen.

Pääomamarkkinapäivä striimattiin kokonaisuudessaan ja sen tallenteen voit käydä katsomassa tästä.

”Terveystalo on vahvempi kuin koskaan”

Kun Terveystalo järjesti edellisen pääomamarkkinapäivän toukokuussa 2023, oli yhtiön tilanne varsin erilainen kuin nyt. Vuoden 2022 loppupuolella nopeasti nousseen inflaation kasvattamat kustannukset sekä koronatestauksen merkittävä väheneminen alkoivat painaa Terveystalon kannattavuutta. Yhtiö reagoi tilanteeseen varsin nopeasti ja ilmoitti Q3-tulosjulkaisunsa yhteydessä aloittavansa vuoteen 2024 tähtäävän tulosparannusohjelman. Ohjelma lähti Terveystalon mukaan sujuvasti käyntiin, mutta haastavan toimintaympäristön takia vielä vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen kannattavuussuoritus oli heikko.

Vuoden 2023 pääomamarkkinapäivässä Terveystalo kertoikin sen ensisijaisen tavoitteen olevan tuloskäänne. Tavoitteekseen yhtiö muun muassa asetti 12 prosentin EBITA-marginaalin vuonna 2025.

Eilen järjestetyssä pääomamarkkinapäivässä Terveystalon toimitusjohtaja Ville Iho korosti, kuinka tulosparannusohjelma sekä suunnitelmallinen työ kohti tavoitteita ovat kantaneet hedelmää viime CMD:stä. Reilu vuosi sitten kunnianhimoisilta tuntuneet tavoitteet on ylitetty ja vielä etuajassa. Terveystalon ydinkannattavuus on parantunut jopa viisi prosenttiyksikköä viime vuoden pohjilta. Toimitusjohtaja Ville Ihon mukaan Terveystalo on nyt vahvempi kuin koskaan.

Kolme merkittävää ajuria tuloskehityksen taustalla

Pääomamarkkinapäivän aikana nousi esille useaan otteeseen kolme ajuria, jotka ovat tukeneet Terveystalon kehitystä viimeisen reilun vuoden aikana, ja joiden yhtiön johto odottaa tukevan myös tulevaisuudessa. Nämä ovat Terveystalon integroidun hoidon malli, globaalit megatrendit sekä vahva taloudellinen asema.

Integroidun hoidon malli

Keskeisessä osassa Terveystalon strategiaa on yhtiön integroidun hoidon malli. Integroidulla hoidolla tarkoitetaan yhtenäisen, eri lähteistä kertyvän datan hyödyntämistä hoidon tukena ja ennaltaehkäisyn kohdentamisessa. Kootun datan pohjalta yhtiö siis pyrkii ennaltaehkäisemään vaikuttavasti, tarjoamaan nopean pääsyn hoitoon, rakentamaan kokonaisvaltaisia hoitopolkuja.

Terveystalon johto on tyytyväinen yhtiön rakentamaan integroidun hoidon malliin ja sen uskotaan vastaavan hyvin tulevaisuuden trendeihin. Keskeisessä osassa mallia ovat sitä tukevat digitaaliset ratkaisut, joiden kehittämiseen Terveystalo investoi huomattavasti 2020-luvun alussa koronapandemian aikana. Yhtiön mukaan onnistuneella digitaalisella kehitystyöllä onkin onnistuttu luomaan etumatkaa kilpailijoihin.

Digitaalisten ratkaisujen tehosta on jo näyttöjä

Potilastyytyväisyyden parantamisen ohella integroidun hoidon mallin, ja erityisesti sitä tukevien digitaalisten ratkaisujen tavoitteena on sujuvoittaa sekä helpottaa terveydenhuollon henkilöstön jokapäiväistä työtä. Tästä esimerkkinä Terveystalon digitaalisen kehityksen johtaja Ilari Richardt esitteli pääomamarkkinapäivässä sähköisen terveystietokanta Terveystalo Ellan, jonka yhtiö on jo ottanut käyttöön asiakasrajapinnassa chat-tapaamisten yhteydessä.

Terveystalo Ella on uuden sukupolven prosessityökalu terveydenhuollon ammattilaisille. Ella ei ole vain sähköinen raportointialusta, vaan se myös pyrkii ohjaamaan ja tehostamaan ammattilaisten työskentelyä automatisoimalla tiettyjä prosesseja. Terveystalo Ellaa pyritään päivittämään teknologian kehittyessä ja esimerkiksi tekoälyn hyödyntämistä potilaskertomusten kirjoittamisessa on jo Richardtin mukaan testattu lupaavin tuloksin.

Digitaalisilla ratkaisuilla tuetaan myös Terveystalon kannattavuuskehitystä ja luodaan uutta tuottopotentiaalia. Esitelmässään digikehitysjohtaja Richardt muun muassa esitteli Terveystalon kehittämän puhelinsovelluksen osoittautuneen merkittävästi perinteistä puhelinasiakaspalvelua kustannustehokkaammaksi. Ohjaamalla asiakkaita digitaaliseen ajanvaraukseen Terveystalo on Richardtin mukaan onnistunut luomaan jopa yli 50 miljoonan euron vuosittaisen säästön tinkimättä kuitenkaan asiakastyytyväisyydestä.

Megatrendien tukema markkina

Terveystalon johdon mukaan toinen keskeinen tekijä, joka tukee yhtiön liiketoimintamallia, on vahvasti globaaleihin megatrendeihin sitoutunut markkina. Terveydenhuollon markkinaa tukevat megatrendit ovat pysyneet ennallaan tai jopa kiihtyneet. Terveystalon liiketoimintaa tukevia megatrendejä ovat toimitusjohtaja Ville Ihon mukaan ikääntyvä väestö, alan kiristynyt työvoimatilanne, paineen alla olevat julkiset järjestelmät sekä digitalisaatio.

Näiden megatrendin uskotaan lisäävän kysyntää Terveystalon palveluille ja toisaalta ylläpitävänä myönteistä hinnoitteluympäristöä. Myös parantuvan makrotaloudellisen tilanteen uskotaan tukevan yhtiön lähitulevaisuuden kehitystä.

Vahva taloudellinen asema

Kolmas pääomamarkkinapäivässä korostettu tekijä, joka tukee erityisesti Terveystalon tulevaisuuden näkymiä, on yhtiön vahva taloudellinen asema. Johdon mukaan taloudellista pohjaa on rakennettu usealla eri sektorilla.

Terveystalon talousjohtaja Juuso Pajusen mukaan yhtiö on aktiivisesti laskenut riskiprofiiliaan muun muassa parantamalla asiakastapaamisten kannattavuutta. Käytännössä Terveystalon liiketoiminta ei ole enää entiseen tapaan riippuvainen hoitopolun diagnostiikkaan liittyvistä palveluista. Viime vuoden tilanteeseen verrattuna myös Terveystalon digitaaliset palvelut ovat alkaneet tuottaa positiivista kassavirtaa. Samaan aikaan Terveystalon riskiprofiilia on madaltanut Attendon kaupasta perittyjen julkisen sektorin ulkoistusten osuuden lasku portfolioliiketoiminnoissa. Matalakatteisista ulkoistuspalveluista pyritään luopumaan ja niiden tilalle haetaan vakaampia yhteistyösopimuksia.

Taseen kannalta Terveystalo on rakentanut vakaampaa asemaa pienentämällä velkaantuneisuuttaan kannattavuustrendin noustessa. Pajusen mukaan yhtiön velkaantuneisuus on tällä hetkellä historiansa matalimmalla tasolla.

Terveystalon seuraava strategiavaihe

Pääomamarkkinapäivän keskeistä antia oli Terveystalon kehityksen seuraava askel. Alkavalla strategiakaudella yhtiö aikoo keskittyä erityisesti orgaaniseen kasvuun ja pitää tiukasti kiinni tuloksistaan. Investointeja sekä fyysisiin että digitaalisiin omaisuuseriin jatketaan. Yrityskauppojen suhteen strategialinja on maltillinen, mutta niitä ei suljeta kokonaan pois laskuista.

Terveystalon johdon mukaan yhtiön kohdemarkkinoilla vallitsee tällä hetkellä vahva momentti, johon Terveystalolla on mahdollisuudet tarttua tiedolla johdetulla integroidun hoidon mallillaan. Pohjana tulevalle kehitykselle on yhtiön vahva taloudellinen asema.

Näiden fundamenttien perusteella yhtiö julkaisikin joulukuun alussa uudet keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet:

Kannattava kasvu:

• Osakekohtainen tulos kasvaa keskimäärin 10 prosenttia vuodessa
• Vuodelta 2025 Terveystalo kuitenkin odottaa nopeampaa osakekohtaisen tuloksen kasvua, sillä vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan olevan vähemmän.

Maltillinen velkaantuneisuusaste:

• Nettovelan suhde käyttökatteeseen enintään 2,5 -kertainen
• Velkaantuneisuus voi tilapäisesti ylittää tavoitetason erityisesti yritysostojen yhteydessä

Houkutteleva osingonjakopolitiikkaa

• Vähintään 80 prosenttia nettotuloksesta jaetaan ulos osinkona
• Osinkoehdotuksessa on kuitenkin otettava huomioon yhtiön pitkän aikavälin potentiaali ja taloudellinen asema

Sijoittajan näkökulma

Terveystalon vuoden 2024 pääomamarkkinapäivä oli tunnelmaltaan todella myönteinen, mikä ei ole edellisvuoden lukuihin nähden mikään ihme. Kuten päivän aikana nähdyissä esityksissä korostettiin, on yhtiö onnistunut lupaamassaan tuloskäänteessä ja toimittanut sen mukaisia parannuksia. Onnistunut tulosparannusohjelma on näkynyt tähänastisen vuoden suorituksessa sekä useina positiivisina tulosvaroituksina, jotka ovat nostaneet yhtiön osakekurssia mukavasti.

Seuraavan strategiakauden taloudelliset tavoitteet ovat lupaavat ja toisaalta perustellut. Merkittävimpänä riskinä tulevalle kehitykselle on makrotaloudellisen tilanteen uudelleenheikentyminen. Riskeinä voidaan nähdä myös Ruotsin tuloskäänteen viivästyminen sekä portfolioliiketoimintojen hidas kehitys. Pääomamarkkinapäivän aikana Feelgood Swedenin johtaja Stefan Kullgren kuitenkin lupaili Ruotsin liiketoimintojen kääntyvän kannattavaksi jo ensi vuonna. Portfoliotoiminnoissa kasvun odotetaan kiihtyvän vasta vuonna 2026.

Analyytikot odottavat Terveystalolta selvää tulosparannusta sekä kuluvalta vuodelta että ensi vuonna. Vuoden 2024 osakekohtaisen tuloksen arvioidaan viimeisimmän tulosvaroituksen valossa nousevan jopa 0,78 euroon (2023: -0,33 €). Vuodelle 2025 EPS:n odotetaan kasvavan 9,0 prosenttia 0,85 euroon. Analyytikot siis odottavat Terveystalon pääsevän jo ensi vuonna lähelle uutta keskipitkän aikavälin tuloskasvutavoitetta (+10 % pa.). Osakkeen vahvasta momentista huolimatta sen arvostusluvut ovat pysyneet melko edullisina. Terveystalo saa Osaketyökalun pisteytyksessä momentista täydet kymmenen pistettä.

Uusi osinkopolitiikka on houkutteleva

Terveystalon julkaisema uusi osinkopolitiikka nostaa reippaasti osakkeen houkuttelevuutta. Aikaisemmin yhtiön tavoitteena oli jakaa vähintään 40 prosenttia tilikauden voitosta ulos osinkona. Nykyinen politiikka siis kaksinkertaistaa yhtiön tavoitteleman osingonjakosuhteen. Toki osinkopolitiikka pitää sisällään myös varauksen pitkän aikavälin potentiaalin ja taloudellisen aseman säilyttämisestä.

Kuluvalta tilikaudelta analyytikoiden odotuksissa on tähän mennessä ollut noin 0,36 euron suuruinen osakekohtainen osinko, joka on vastannut aikaisempaa osinkopolitiikkaa. Vaikka uuden keskipitkän aikavälin tavoitteen perusteella osingolla olisi varaa lähes tuplaantua, ovat odotukset kuluvalle vuodelle maltilliset, sillä Terveystalon osakekohtaista tulosta verottavat vielä vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät. Ensi vuonna vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan olevan vähemmän. Vahvan suoriutumisen myötä Terveystalo todennäköisesti nostaa tilikauden 2024 osakekohtaista osinkoaan edellisvuodesta (0,30 €), mutta yli 0,60 euron osinko jää vielä tulevien vuosien odotuksiin.

IR-ikkuna on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.