Foamit raportoi vuoden ensimmäiseltä puoliskolta vahvaa kasvua, kun liikevaihto nousi peräti 14 prosenttia vertailukaudesta. Miltä yhtiön kasvuhankkeet ja osakkeen potentiaali näyttävät sijoittajan silmin?
Kuva: Foamit Oyj kuvapankki
Liikevaihto kasvoi ja tilauskanta vahvistui
Vuoden ensimmäisellä puoliskolla Foamitin liikevaihto oli 21,2 milj. euroa ja käyttökate oli 2,5 milj. euroa. Liikevaihto kasvoi noin 14 prosenttia vertailukauden 18,7 milj. eurosta. Vaahtolasin toimitusmäärät kasvoivat Suomessa ja Ruotsissa. Puolestaan Norjassa toimitukset paikalliselle markkinalle jäivät hieman vertailukaudesta, mutta toimitukset Norjasta Ruotsiin kasvoivat.
Suomessa pienten vaahtolasijakeiden toimitukset kasvoivat noin 25 prosenttia alkuvuonna valmistuneen kapasiteetti-investoinnin ansiosta. Lasiliiketoiminnassa liikevaihto sen sijaan jäi noin 25 prosenttia vertailukaudesta eri lasilaatujen toimitusten ajoittumisen vuoksi ja lisäksi vastaanotetun lasin määrä laski noin 11 prosenttia. Yhtiö odottaa määrien kasvavan toimitusajankohtien mukaisesti.
Foamitin tilauskanta kasvoi katsauskaudella 24,6 milj. euroon vertailukauden 23,8 milj. eurosta ja kasvua syntyi erityisesti Suomessa. Vaahtolasin tarjouskanta oli kesäkuun lopussa 965 388 kuutiometriä, kun se vuotta aiemmin oli 1 071 391 kuutiometriä. Yhtiön mukaan tarjouskannan lasku johtui kesää kohti nousseista toimitusmääristä.
Oikaistu käyttökate nousi selvästi
Ensimmäisen vuosipuoliskon 2,5 milj. euron käyttökate kasvoi noin 20 prosenttia vertailukauden 2,0 milj. eurosta. Käyttökatemarginaali parani 11,6 prosenttiin vuodentakaisesta 11,0 prosentista. Liikevoitto oli 0,2 milj. euroa, kun vuotta aiemmin se oli niukasti tappiollinen. Osakekohtainen tulos oli vertailukauden tasolla −0,01 eurossa. Liiketoiminnan rahavirta heikkeni selvästi vertailukauden 2,1 milj. eurosta −1,2 milj. euroon, kun kasvu sitoi käyttöpääomaa.
Lisäksi Foamit raportoi oikaistun käyttökatteen, josta on poistettu kolme vertailukaudesta poikkeavaa erää. Suurin niistä oli lasijakeiden toimitusajankohdista syntynyt 0,4 milj. euron vaikutus. Lisäksi yhtiö oikaisi kunnossapitoseisokkien kuluja 0,3 milj. euron edestä ja kasvuhankkeiden projektikuluja 0,2 milj. euron verran. Tammi-kesäkuun oikaistu käyttökate oli 3,4 milj. euroa ja se kasvoi noin 64 prosenttia vertailukaudesta.
Kannattavuuden parantumista tukivat yhtiön mukaan myynnin ja tuotannon volyymin kasvu, myyntihintojen positiivinen kehitys, myyntitoimintojen kehittäminen sekä tuotannon tehostamis- ja kehitystoimenpiteet.
Sijoittajan on hyvä huomata, että tuore tulosraportti on Foamitin ensimmäinen IFRS-standardien mukainen puolivuosikatsaus, joten vertailuluvut poikkeavat aikanaan raportoiduista.
| Tuhatta euroa | H1/2026¹) | H1/2025¹) | 2025 |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 21 190 | 18 669 | 39 726 |
| Käyttökate | 2 460 | 2 050 | 5 910 |
| % liikevaihdosta | 11,6 % | 11,0 % | 14,9 % |
| Liikevoitto (-tappio) | 209 | -43 | 1 531 |
| % liikevaihdosta | 1,0 % | -0,2 % | 3,9 % |
| Voitto (tappio) | -191 | -374 | 725 |
| Tulos/osake, euroa | -0,01 | -0,01 | 0,02 |
| Tilauskanta | 24 569 | 23 797 | 23 800 |
| Tarjouskanta, vaahtolasi, m³ | 965 388 m³ | 1 071 391 m³ | 952 000 m³ |
| Investoinnit | 2 317 | 4 411 | 9 001 |
| Liiketoiminnan nettorahavirta | -1 244 | 2 078 | 3 772 |
| Lainat yhteensä | 21 833 | 18 519 | 18 352 |
| Rahavarat | 10 754 | 15 442 | 12 137 |
| Omavaraisuusaste, % | 59,6 % | 61,7 % | 62,3 % |
¹) Tilintarkastamaton
Kasvuhankkeissa vaihtelevaa edistystä alkuvuoden aikana
Foamit allekirjoitti huhtikuussa aiesopimuksen belgialaisen Sterhoek NV:n kanssa yhteisyrityksestä, jonka tavoitteena on rakentaa uusi vaahtolasitehdas Antwerpenin alueelle. Suunnitellun laitoksen tuotantokapasiteetti olisi noin 240 000 kuutiometriä vuodessa eli lähes yhtä suuri kuin Foamitin Norjan tehtaan. Osapuolten tavoitteena on allekirjoittaa lopullinen sopimus kuluvan vuoden aikana.
Aiesopimus jatkoi yhtiön strategisia panostuksia Benelux-alueelle. Maaliskuussa Foamit solmi jakelusopimuksen belgialaisen Argex NV:n kanssa, joka toimii yhtiön pääjakelijana Belgiassa, Alankomaissa ja Luxemburgissa. Ensimmäinen noin 6 000 kuutiometrin vaahtolasitoimitus tehtiin kesäkuussa ja Foamitin mukaan vientitoimitukset rakentavat Keski-Euroopan markkinaa tulevia laajentumishankkeita varten.
Vientitoimitukset Pohjoismaista ovat kuitenkin rajallinen tapa kasvattaa myyntiä Keski-Euroopassa. Vaahtolasi on kierrätyslasista valmistettu kevenne- ja eristemateriaali, joka on kevyttä mutta tilavuudeltaan suurta, mikä lisää pitkien etäisyyksien kuljetuskustannuksia. Oma tuotanto Antwerpenissa veisi vaahtolasin valmistuksen lähelle asiakkaita ja avaisi Benelux-markkinan aiempaa suuremmassa mittakaavassa.
Saksassa Foamit neuvottelee enemmistöosuudesta Verisosta, joka on saksalaisen kiertotalousyhtiö Reilingin vaahtolasia valmistava tytäryhtiö. Lokakuussa 2025 solmittu aiesopimus on viivästynyt alkuperäisestä aikataulustaan, johon yhtiön mukaan syynä ovat Lähi-idän kriisin vaikutukset Saksan energiamarkkinaan. Tulosraportin perusteella molemmat osapuolet kuitenkin edistävät hanketta edelleen alkuperäisen suunnitelman pohjalta.
Ruotsissa Foamit päätti huhtikuussa 1,4 milj. euron investoinnista tuotantolaitoksen kuivausteknologiaan. Investoinnin odotetaan pienentävän tuotantokustannuksia, lyhentävän prosessiaikaa ja parantavan työturvallisuutta. Laiteasennusten on määrä alkaa kuluvan vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Kirjoitimme Foamitin kasvuhankkeista jo aiemmassa artikkelissamme: Foamitin kasvutarina siirtyy seuraavaan vaiheeseen – Benelux-alueelta vauhtia Eurooppaan
Foamitin näkymät kuluvalle vuodelle
Strategian täytäntöönpanon ja liiketoimintansa luonteen vuoksi Foamit ei anna lyhyen aikavälin näkymiä eikä numeerista tulosohjeistusta. Puolivuotiskatsauksen perusteella toimintaympäristö pysyy kaksijakoisena. Foamitille tärkeä infrarakentamisen markkina vahvistuu ja Pohjoismaissa kasvua tukevat julkiset investointipaketit, geopolitiikka ja puolustusteollisuuden investoinnit sekä datakeskushankkeet.
Asuinrakentamisen suhdannekuva pysyy yhtiön mukaan sen sijaan haastavana ja merkittävämpää elpymistä odotetaan vasta ensi vuodelta. Talonrakentamisessa Foamit näkee silti kasvupotentiaalia, sillä se on kasvattanut viimeisen vuoden aikana pienten vaahtolasijakeiden valmistus-, asennus- ja kuljetuskapasiteettia Suomessa ja Norjassa. Kasvanut kapasiteetti mahdollistaa osallistumisen suuriin asiakasprojekteihin, etenkin kun markkinan kysyntänäkymä aikanaan paranee.
Liiketoiminnan kehittäminen uusilla yritysjärjestelyillä ja investoinneilla on edelleen olennainen osa yhtiön strategiaa. Foamit tavoittelee 100 milj. euron liikevaihtoa ja yli 20 prosentin käyttökatetasoa vuoden 2028 loppuun mennessä.
Sijoittajan näkökulma
Alkuvuoden tulosraportin selkein valopilkku oli liikevaihdon kääntyminen kasvuun. Vuonna 2025 Foamitin liikevaihto laski 39,7 milj. euroon ja sijoittajan kannalta tärkein kysymys oli, milloin valmistunut lisäkapasiteetti alkaa näkyä myös toimitusmäärissä ja siten liikevaihdossa. Tammi-kesäkuun luvut antoivat kysymykseen positiivisen vastauksen liikevaihdon kasvaessa noin 14 prosenttia.
Samalla kannattavuus parani ja oikaistu käyttökate nousi peräti 64 prosenttia. Käyttökatteeseen sisältyi kuitenkin myös erä, joka ei liity varsinaiseen liiketoimintaan. Osuus Foamitin osakkuusyritys Nordic Optionin tuloksesta oli 0,5 milj. euroa positiivinen, kun vertailukaudella se oli hienoisesti negatiivinen. Erä kirjautuu liikevoiton yläpuolelle, joten se nostaa myös käyttökatetta. Silti ilman tätä erääkin oikaistu käyttökate olisi kasvanut noin 38 prosenttia, mikä on huomattava parannus.
Alimmalla tulosrivillä parannus näkyy vielä vaimeasti. Kauden tulos parani −0,2 milj. euroon vertailukauden −0,4 miljoonasta ja osakekohtainen tulos oli edelleen −0,01 euroa. Tätä selittävät etenkin huomattavan suuret 2,3 milj. euron poistot. Poistot ovat kuitenkin luonnollista seurausta jo tehdyistä mittavista tuotantoinvestoinneista ja tämä suurempi kapasiteetti antaa paremmat edellytykset Foamitin tulevalle kasvulle.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Osakkeen arvostus nojaa odotuksiin tuloskasvun kiihtymisestä
Foamitin osakekurssi kääntyi tulosjulkistuksen jälkeen selvään nousuun, mutta palasi pian lähtötasolleen noin 0,85 euroon. Osake kävi aiemmin helmikuussa yli 0,90 eurossa ja painui sitten huhtikuussa alle 0,80 euron, mutta kesän aikana kurssi on noussut takaisin liukuvien keskiarvojen yläpuolelle.
Liikevaihtoon ja omaan pääomaan suhteutettuna osake on nykykurssillaan kohtuullisen edullinen. Vastaavasti tulosperusteisilla kertoimilla tarkasteltuna osake on lyhyellä aikavälillä hintava, sillä P/E on kuluvan vuoden tulosennusteella 28,3.
Foamitilta odotetaan kuitenkin voimakasta pidemmän aikavälin tuloskasvua ja vuoden 2027 tulosennusteella P/E laskee jo 16,9:ään. Analyytikot odottavat osakekohtaisen tuloksen kasvavan seuraavat kolme vuotta keskimäärin 49,9 prosenttia vuodessa. Tuloskasvuun yltäminen vaatii yhtiöltä huomattavasti nykytasoa suurempaa volyymia, jonka saavuttamista toteutetut investoinnit ja kaavaillut kasvuhankkeet toki tukevat.
Foamitin osakkeen ennustettu osinkotuotto on nykykurssilla noin 2,4 prosenttia. Yhtiön tavoitteena on jakaa vakaata osinkoa, pitkällä aikavälillä keskimäärin yli 50 prosenttia tuloksesta.
IR-seuranta on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.