Osakemarkkinoiden pitkän aikavälin näkymät

Osakemarkkinoilla on etenkin USA:ssa takana pitkä nousukausi. Pitkää nousukautta seuraa aina se, että sijoittajia aletaan varoitella tulevasta romahduksesta. Miltä osakemarkkinoiden näkymät näyttävät?

Timo Heikkilä

markkinaympäristö osakkeet

USA:ssa indeksit korkeimmillaan – Euroopassa ei vielä

USA:n osakemarkkinoiden kehitystä kuvaava S&P 500 -indeksi on kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla. Finanssikriisin pohjista se on noussut 265 %. Kovaa nousua selittää matala lähtötaso maaliskuussa 2009. Edellisen noususuhdanteen, vuoden 2007, huipuista nousua on tullut 58 %:ia. Euroopan osakemarkkinoita kuvaava STOXX 600 -indeksi ei ole vielä ylittänyt vuoden 2007 huipputasoja. OMX Helsinki -indeksin korkein noteeraus on 2000-luvun IT-kuplan yli 17 500 pistettä. Ennen finanssikriisiä indeksi kävi 12 500 pisteessä. Nyt indeksi on alle 10 000 pisteen.

Se, että osakeindeksien ennätykset säikäyttävät sijoittajia on psykologiaa. Osakkeet ovat viimeisen yli 200 vuoden aikana tuottaneet 6,5 – 7,0 % vuodessa inflaation jälkeen. Tämä tarkoittaa sitä, että jos osakkeet tuottaisivat tasaisesti, rikkoisivat ne ennätyksiä joka päivä. Pitkässä juoksussa osakkeiden kuuluukin rikkoa ennätyksiä, eikä sijoittajien pitäisi olla tästä huolissaan. Markkinoiden luonteeseen vastaavasti kuuluvat heilahtelut – nousut ja laskut.

Yleensä sanotaan, että osakemarkkinat palautuvat aina romahdusta edeltävillä tasoilla. Näin ei kuitenkaan aina ole. Yksittäinen osake ei välttämättä koskaan saavuta korkeinta noteeraustaan. Samoin voi käydä tietyillä markkinoilla osakemarkkinakuplassa. Tunnettuja kuplia ovat 1920 osakemarkkinoiden kupla Amerikassa ja globaali IT-kupla vuosituhannen vaihteessa. Yksi pahimmistä kuplista oli Japanissa 80-luvulla, jossa Nikkei 225 -indeksi nousi kaikkien aikojen korkeimpaan noteeraukseen 38 957 pisteeseen 29.12.1989. Tällä hetkellä Nikkei 225 -indeksi on 19 700 pisteessä. Lue tästä, onko osakemarkkinoilla kupla.

Mitkä tekijät määrittävät osakemarkkinoiden näkymät?

Osakemarkkinoiden kehitys eli odotettu tuotto riippuu seuraavista tekijöistä:

Osakemarkkinoiden arvostustaso (esim. P/E-luku)
Osakekohtaisen tuloksen kasvu
Osinkotuotto
(Korkotaso)

Mitkä tekijät sitten vaikuttavat osakemarkkinoiden tuottojen lähteisiin? Arvostustasoon eli P/E-lukuun vaikuttaa sijoittajien riskinottohalukkuus ja korkotaso. Osakekohtaisen tuloksen kasvuun vaikuttaa yhtiöiden nykyinen kannattavuustaso sekä globaalin talouden kasvunäkymät. Osinkotuottoon vaikuttaa edellisten lisäksi lähinnä yhtiöiden vakavaraisuus. Lisäksi voi tarkastella, onko nykyisessä osinkotasossa poikkeuksellista.

Mainos alkaa